分析人士指出，大量小型機(jī)票代理商被擠出市場(chǎng)，而以中型機(jī)票代理商占主體的去哪兒網(wǎng)反倒有望借機(jī)擴(kuò)大市場(chǎng)份額

時(shí)隔14年之后，在線旅游業(yè)再次遭到了航空公司的小刀割肉。

據(jù)悉，中國(guó)國(guó)際航空股份有限公司(簡(jiǎn)稱“國(guó)航”)將自7月1日(以出票日期為準(zhǔn))起，將國(guó)內(nèi)銷售國(guó)航國(guó)內(nèi)客運(yùn)票證代理手續(xù)費(fèi)率從3%下調(diào)至2%。在業(yè)界看來(lái)，由于國(guó)航是航運(yùn)企業(yè)的龍頭大哥，國(guó)航此舉很有可能引發(fā)東航、南航等其它航企跟進(jìn)。對(duì)于以機(jī)票傭金為主要盈利模式的代理商們而言，隨著利潤(rùn)空間的不斷逼仄，轉(zhuǎn)型壓力越來(lái)越大。

數(shù)據(jù)顯示，目前國(guó)內(nèi)航空市場(chǎng)五成以上的機(jī)票是通過(guò)機(jī)票代理商銷售，用戶從代理渠道購(gòu)買的每張機(jī)票中，有3%左右的費(fèi)用由航空公司返還給渠道作為傭金。事實(shí)上，機(jī)票預(yù)訂收入也是攜程、藝龍等大型OTA(在線旅游商)的重要業(yè)務(wù)構(gòu)成，A股上市公司，則有中青旅[1.38% 資金 研報(bào)]旗下的中青遨游網(wǎng)、騰邦國(guó)際[0.99% 資金 研報(bào)]旗下的飛人網(wǎng)和號(hào)百控股[-0.85% 資金 研報(bào)]旗下號(hào)百翼游等。

航空公司慘淡經(jīng)營(yíng)

在業(yè)界看來(lái)，航空公司時(shí)隔多年再度下調(diào)機(jī)票代理傭金，與航空業(yè)整體宏觀形勢(shì)不好不無(wú)關(guān)系。上一次航空公司給機(jī)票代理商集體“降傭”還是在2010年。不過(guò)，那時(shí)降傭主要集中在國(guó)際航線，國(guó)內(nèi)三大航空公司將國(guó)際航線的代理手續(xù)費(fèi)率從5%下調(diào)到3%。

曾幾何時(shí)，國(guó)內(nèi)高達(dá)90%的機(jī)票都是通過(guò)機(jī)票代理商銷售，航空公司每年上百億元的機(jī)票收入中，為代理支付傭金的銷售費(fèi)用占比巨大，而就在這個(gè)過(guò)程中，攜程、藝龍、去哪兒等OTA快速成長(zhǎng)壯大起來(lái)，來(lái)自機(jī)票傭金收入功不可沒(méi)。

中國(guó)國(guó)航[0.00% 資金 研報(bào)]2013年年報(bào)顯示，2013年銷售費(fèi)用為71.99億元，同比增長(zhǎng)3.05億元，增幅為4.42%；其中，系統(tǒng)及代理業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)占比超過(guò)七成，達(dá)到52.27億元，同比增長(zhǎng)1.65億元，增幅為3.2%。

隨著航空需求的日漸不景氣，慘淡經(jīng)營(yíng)的航空公司必然想方設(shè)法進(jìn)一步開源節(jié)流，而隨著互聯(lián)網(wǎng)，尤其是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，中間商的作用正在快速下降，因此，索回這部分長(zhǎng)期讓渡的利潤(rùn)，也在情理之中。由此，航空公司都在積極收回渠道話語(yǔ)權(quán)，發(fā)展自有電話、網(wǎng)站、APP等直銷服務(wù)。

“這次機(jī)票代理傭金的下調(diào)，不會(huì)是最后一次。小型機(jī)票代理商將面臨生死大考，而OTA也應(yīng)該做好這條業(yè)務(wù)線進(jìn)一步萎縮的準(zhǔn)備”，一位不愿具名的分析人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》表示。

在線旅游商苦樂(lè)不均

面對(duì)多家航企或集體下調(diào)機(jī)票代理傭金。6月24日，美國(guó)投行Stifel宣布，將攜程網(wǎng)的評(píng)級(jí)降至“持有”。受此影響，當(dāng)日開盤后，攜程一度下跌6%以上，去哪兒網(wǎng)一度下跌超過(guò)7%，藝龍網(wǎng)跌幅曾達(dá)4.5%。Stifel分析師指出，假定攜程的機(jī)票傭金比率凈縮減0.5個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)攜程2014年?duì)I收和利潤(rùn)的預(yù)期應(yīng)分別下調(diào)2%、3%。財(cái)報(bào)顯示，交通訂票營(yíng)收在攜程2014年第一季的營(yíng)收中占據(jù)39%的份額，該數(shù)字同比增長(zhǎng)了43%。

不過(guò)，在攜程、藝龍、去哪兒等OTA遭遇到集體陣痛之后，去哪兒網(wǎng)率先發(fā)起了反攻，在隨后的四個(gè)交易日內(nèi)連續(xù)上漲，截至6月30日，股價(jià)收于28.55美元，四個(gè)交易日總計(jì)漲幅達(dá)到26.66%。

去哪兒網(wǎng)暴漲的背后，則是德銀對(duì)其的看好。德銀研報(bào)指出，“去哪兒網(wǎng)的有效傭金較低，僅為1.8%，而相比之下攜程網(wǎng)為4%-5%。由于轉(zhuǎn)化率的提高和規(guī)模的增長(zhǎng)(議價(jià)能力提高)，預(yù)計(jì)去哪兒網(wǎng)的轉(zhuǎn)換率和機(jī)票預(yù)訂業(yè)務(wù)的ARPU(每用戶平均收入)將繼續(xù)增長(zhǎng)。”

上述分析人士指出，去哪兒網(wǎng)80%的供應(yīng)商是中型機(jī)票經(jīng)銷商。由于小型機(jī)票代理商很可能在傭金政策調(diào)整后而被排擠出局，因此去哪兒網(wǎng)反倒會(huì)由此獲得更高的市場(chǎng)份額。目前，去哪兒網(wǎng)作為中國(guó)最大的機(jī)票分銷平臺(tái)，占據(jù)了中國(guó)航空市場(chǎng)22%的份額。

德銀預(yù)計(jì)，去哪兒網(wǎng)的營(yíng)收將擁有強(qiáng)勁的增長(zhǎng)動(dòng)能，而成本將在第二季度見頂，“團(tuán)購(gòu)模式在中國(guó)游客中滲透率的上升已令中低端旅游預(yù)訂市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)變得更加激烈，而更加豐富的團(tuán)購(gòu)產(chǎn)品將進(jìn)一步幫助去哪兒被視為領(lǐng)先的‘價(jià)值旅游平臺(tái)’”。為此，德銀上調(diào)了去哪兒網(wǎng)評(píng)級(jí)至“買入”，目標(biāo)價(jià)為31美元，

“不過(guò)，對(duì)于OTA而言，即便短期內(nèi)或受益于機(jī)票傭金蛋糕的重新劃分，但從長(zhǎng)期來(lái)看，盡快拓展其它收入來(lái)源才是正途”，上述分析人士指出。